Собственный капитал является ключевым элементом финансовых ресурсов предприятия, обеспечивающим его финансовую самостоятельность, устойчивость и инвестиционную привлекательность. Собственный капитал выступает основой формирования активов, снижает зависимость от заёмных источников финансирования и играет важную роль в обеспечении платёжеспособности и долгосрочного развития предприятия.
Объектом исследования выступило ОАО «РЖД» - крупнейшая транспортно-логистическая компания в мире и ключевым элементом транспортной системы Российской Федерации.
В ходе анализа установлено, что собственный капитал ОАО «РЖД» в рассматриваемом периоде сохранял высокий и устойчивый уровень. На конец года его величина составила 5 422 626 359 тыс. руб. (2022 г.), 5 596 550 264 тыс. руб. (2023 г.), 5 585 950 118 тыс. руб. (2024 г.). Таким образом, в 2023 г. наблюдался рост капитала на 173 923 905 тыс. руб. (+3,21%), а в 2024 г. — незначительное снижение на 10 600 146 тыс. руб. (−0,19%), что подтверждает общую стабильность капитальной базы.
Структурный анализ показал, что собственный капитал компании формируется преимущественно за счет уставного и добавочного капитала, при этом доля уставного капитала последовательно увеличивалась: 55,23% (2022 г.) → 59,52% (2023 г.) → 60,52% (2024 г.), а доля добавочного капитала снижалась: 37,93% → 32,58% → 32,24%. Указанное перераспределение свидетельствует о росте роли наиболее устойчивой составляющей капитала — уставного капитала, на фоне снижения добавочного капитала. Нераспределенная прибыль занимала умеренную долю в структуре (6,48–7,51%), что соответствует масштабам компании и значительной доле капитализированных источников.
Оценка эффективности использования собственного капитала показала, что при стабильной капитальной базе отдача на собственный капитал была нестабильной и зависела главным образом от финансового результата. Значения ROE составили 0,87% (2022 г.), 2,15% (2023 г.), 0,25% (2024 г.), то есть максимальная эффективность достигалась в 2023 г., тогда как в 2024 г. произошло заметное ухудшение. При этом деловая активность по капиталу улучшалась: оборачиваемость собственного капитала выросла с 0,41 до 0,51 оборота, что характеризует повышение интенсивности использования капитала. Однако рост оборачиваемости не компенсировал падение прибыльности, так как чистая рентабельность продаж снизилась с 4,53% (2023 г.) до 0,49% (2024 г.), а чистая прибыль сократилась с 118 334 382 тыс. руб. до 13 880 757 тыс. руб. Следовательно, ключевым фактором снижения эффективности использования собственного капитала в 2024 г. стала резкая просадка чистой прибыли, а не ухудшение структуры или объема капитала.
На основании выявленных тенденций обоснованы направления повышения эффективности управления собственным капиталом. Показано, что при среднем собственном капитале 2024 г. (5 591 250 191 тыс. руб.) даже достижение умеренного уровня ROE 1,0% требует чистой прибыли порядка 55 912 502 тыс. руб., а достижение уровня 2023 г. (2,15%) — около 120 211 879 тыс. руб. Это подтверждает, что приоритетными мерами должны стать восстановление прибыльности и управляемости финансового результата, поддержание роста оборачиваемости и повышение прозрачности управления элементами собственного капитала (в частности, добавочного капитала и нераспределенной прибыли).
Таким образом, по итогам второй главы сделан вывод о том, что ОАО «РЖД» обладает устойчивой капитальной базой, однако эффективность использования собственного капитала в 2024 г. снизилась из-за ухудшения прибыльности, что требует реализации комплекса управленческих мер, ориентированных на рост чистой прибыли, повышение маржинальности и укрепление качества финансового результата при сохранении финансовой устойчивости.
