
Π‘Π²ΡΠΆΠΈΡΠ΅ΡΡ Ρ Π½Π°ΠΌΠΈ
Π§Π΅ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ?
ΠΠ»Ρ Π·Π²ΠΎΠ½ΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ
ΠΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°Π±ΠΈΠ½Π΅Ρ
π‘ Π‘Π΄Π°ΡΠ° ΡΠ΅ΡΡΠ° ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π² 8 ΡΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΏΠΎΠΊΠΎΠΉΠ½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ! β Π Β«Π‘ΠΈΠ½Π΅ΡΠ³ΠΈΠΈΒ» ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π·Π°Π΄Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΈ ΡΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ ΠΈΡ Π½Π° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅. π ΠΠΎΠ²Π΅ΡΡΡΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»Π°ΠΌ: ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΈΠΌ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡ Π² ΡΡΠΎΠΊ ΠΈ Ρ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π°.
ΠΠ°ΠΆΠΈΠΌΠ°Ρ Π½Π° ΠΊΠ½ΠΎΠΏΠΊΡ, Π²Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°Π΅ΡΠ΅ Π²Π°ΡΠ΅ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠΈΠ΅ c ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄Π°ΡΠΈ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ

Π Π°Π±ΠΎΡΠ°Π΅ΠΌ Π±ΡΡΡΡΠΎ, ΡΠ΅ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈ Ρ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°
ΠΡΠ±Π΅ΡΠΈΡΠ΅ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠΉ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ Ρ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°

Π§Π΅ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ?

ΠΠ°ΠΊΠ°ΠΆΠΈΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ ΡΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠΌ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠΌ

ΠΠ°ΠΊΡΠΎΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠ»ΡΡ Ρ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°
ΠΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Ρ. Π‘Π΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ Π΄ΠΎΡΡ Π·Π°ΡΠΈΡΠΈΠ»Π° Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌΠ½ΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ) Π― Π±Π΅Π·ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΠ½Π° ΡΠ΅Π±ΡΡΠ°ΠΌ Π·Π° Π±ΡΡΡΡΠΎΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅. ΠΡΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΎ, Π±ΡΡΡΡΠΎ ΠΈ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ. ΠΡΠ΅Π³Π΄Π° Π½Π° ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ. ΠΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΠΎ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π½Π΅ ΠΈ ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΠ΅. ΠΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ Π½Π΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π»Π°, ΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°ΠΊ Π±ΡΡΡΡΠΎ, Π²Π΅Π΄Ρ ΠΌΡ ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠ»ΠΈ Π²ΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΊΠΈ ΠΈ ΡΠ΅Π±ΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΡΠΏΠ°ΡΠ»ΠΈ. Π Π°Π±ΠΎΡΡ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΊΠ°. Π₯ΠΎΡΡ Ρ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½Π° ΡΡΠΎ ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»Π° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ.
ΠΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΡΡΠ΅ΡΡ Ρ ΠΎΠΏΡΡΠΎΠΌ ΡΠΎΠΊΡΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π² Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΊΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΡΠ΅ ΡΠΊΡΠΈΠ½ΡΠΎΡΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π΅Π»Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ
Π·Π½Π°Π½ΠΈΠ΅Β ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ²Β Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎΒ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄Π°Β (ΡΠΈΡΡΡΠ΅Β Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ,Β Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°ΡΒ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ);
Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅Β Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΒ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΎΠΌΒ (DCF,Β ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡΒ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ²);
ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅Β ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎΒ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°Β (ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΡΒ P/B,Β P/E);
ΡΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ΅Β ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΒ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡΒ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈΒ (Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ,Β ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠ°Β Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²,Β ΠΌΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅Β ΡΠΈΡΠΊΠΈ).
ΠΠ°ΠΊΒ ΠΌΡΒ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅ΠΌΒ ΡΒ Π²Π°ΡΠΈΠΌΠΈΒ Π·Π°Π΄Π°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ?
ΠΠ½Π°Π»ΠΈΠ·Β Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΠΎΠ²
πΒ ΠΠ°ΡΠΈΒ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΡΒ ΠΈΠ·ΡΡΠ°ΡΡΒ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ,Β Π²ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΒ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΠ΅Β ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΡΒ (ROE,Β WACC,Β ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°ΡΒ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ)Β ΠΈΒ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡ,Β ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅Β ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠΈΒ Π½ΡΠΆΠ½ΡΒ Π΄Π»ΡΒ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎΒ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ°.
ΠΠΎΠΈΡΠΊΒ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ
βοΈΒ ΠΡΒ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π΅ΠΌΡΡΒ Π½Π°:
Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅Β ΡΠ΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅Β ΡΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡΡΒ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈΒ (Π€Π‘Π)Β ΠΈΒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡΠ½Π°ΡΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅Β ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΈ;
ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡΒ ΠΈΠ·Β ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉΒ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΈΒ (ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ°Β ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Β ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ,Β ITβΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ,Β ΠΌΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΒ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°);
ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅Β ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΒ (ΡΠ°ΡΡΡΡΒ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈΒ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ,Β Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
Β ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ²).
ΠΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉΒ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΒ ΠΏΠΎΠ΄ΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»ΡΠ΅ΡΡΡΒ Π»ΠΎΠ³ΠΈΠΊΠΎΠΉ,Β ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°ΠΌΠΈΒ ΠΈΒ ΡΡΡΠ»ΠΊΠ°ΠΌΠΈΒ Π½Π°Β ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΈΒ (Π³Π΄Π΅Β ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ).
ΠΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠ°Β ΠΈΒ ΠΎΡΠΎΡΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅
β
Β ΠΠΎΡΠΎΠ²ΡΠ΅Β ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΒ ΠΏΡΠΎΡ
ΠΎΠ΄ΡΡΒ Π΄Π²ΠΎΠΉΠ½ΡΡΒ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΡ:
Π½Π°Β ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅Β ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠ°ΠΌΒ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈΒ ΠΈΒ Π½ΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌΒ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌ;
Π½Π°Β ΡΡΡΠΊΠΎΡΡΡΒ ΠΈΒ Π»Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡΒ (ΡΡΠΎΠ±ΡΒ Π²ΡΒ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈΒ ΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΒ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡΒ ΠΈΡ Β Π²Β ΡΠ΅ΡΡΠ΅).
ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡΒ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡΒ Π½Π°Ρ?
Π‘ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ:Β 1β2Β Π΄Π½ΡΒ Π½Π°Β ΡΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡΠ½ΡΠΉΒ Π·Π°ΠΊΠ°Π·,Β ΠΎΡΒ 1Β ΡΠ°ΡΠ°Β β Π½Π°Β ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ.
ΠΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ:Β Π°Π²ΡΠΎΡΡΒ β ΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠΊΠΈΒ ΠΈΒ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅Β Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈΒ ΡΒ ΠΎΠΏΡΡΠΎΠΌΒ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡΒ Π²Β ΡΡΠ΅ΡΠ΅Β ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈΒ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°.
ΠΠΎΠ½ΡΠΈΠ΄Π΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ:Β Π²Π°ΡΠΈΒ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅Β ΠΈΒ Π·Π°Π΄Π°Π½ΠΈΡΒ Π½Π΅Β ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄Π°ΡΡΡΡΒ ΡΡΠ΅ΡΡΠΈΠΌΒ Π»ΠΈΡΠ°ΠΌ.
ΠΠ°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΒ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π°:Β Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΡΒ Π΄ΠΎΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡΒ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡ,Β Π΅ΡΠ»ΠΈΒ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ.
Π§ΡΠΎΒ ΠΌΡΒ ΡΠ°Π·Π±ΠΈΡΠ°Π΅ΠΌΒ Π²Β ΡΠ΅ΡΡΠ°Ρ Β (8Β ΡΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡ)?
ΡΡΠ°ΠΏΡΒ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ°Β ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈΒ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈΒ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°;
ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈΒ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈΒ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Β ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉΒ ΠΈΒ ΠΌΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΒ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°;
Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅Β Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎΒ ΠΎΠΊΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΡΒ Π½Π°Β ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΒ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ;
ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΡΒ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ°Β ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉΒ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈΒ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°;
ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅Β ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡΒ ΡΠ΅ΡΠ΅Π·Β ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡΒ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΡ Β ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ.
π»Β ΠΡΒ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌΒ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΠΈΠΊΡΒ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΒ Β«Π‘ΠΈΠ½Π΅ΡΠ³ΠΈΠΈΒ»:Β Π½Π°ΡΠΈΒ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΒ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΒ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΒ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌΒ ΠΏΡΠ΅ΠΏΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉΒ ΠΈΒ Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΒ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΌΒ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΡΠΌ.
πΒ ΠΠ΅Β ΡΠ΅ΡΡΠΉΡΠ΅Β Π²ΡΠ΅ΠΌΡΒ Π½Π°Β ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΒ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈΒ β Π΄ΠΎΠ²Π΅ΡΡΡΠ΅Β ΡΠ΅ΡΡΒ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»Π°ΠΌ!Β ΠΡΒ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Β Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΡΠ΅Β ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΒ Π²Β ΡΡΠΎΠΊ,Β Π°Β ΠΌΡΒ β ΡΠ°Π΄ΠΎΡΡΡΒ ΠΎΡΒ ΡΠΎΠ³ΠΎ,Β ΡΡΠΎΒ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈΒ Π²Π°ΠΌΒ ΡΠ΄Π°ΡΡΒ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΌΠ΅ΡΒ Π±Π΅Π·Β ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ°.